原标题：警觉房地产功能紊乱 保证居住于核心功能中国建设银行首席经济学家黄志凌【编者按】2015年下半年以来，随着房地产行业风险的突显，如何管理当前房地产的风险，房地产行业在未来经济发展中的地位否不会急剧下降，这些都沦为当前大家热议的问题。人民网金融频道特邀中国建设银行首席经济学家黄志凌回应展开系列撰文理解。
系列之一：警觉房地产过度杠杆化和土地财政内生风险作为一种商品，房地产的核心功能是居住于，但是房地产商品的类似之处在于其与土地的不可分割性，而土地的稀缺性彰显了房地产保值电子货币的衍生属性，由此派生出有了房地产的投资功能。因而，房地产具备消费和投资的双重功能，这两种属性和功能是统一的、不可分割的。其中，居住于功能是房地产的核心功能，投资功能是衍生功能，因为投资房产的目的是用作租赁或者出售，总之最后都将用作居住于，如果没了居住于属性，投资属性也将随之消失。
从理论上谈，任何地方的房地产都不具备居住于和投资这两种属性，但是房地产的异质性要求了有所不同区域的房地产的两种属性具备有所不同的展现出。而且，即使同一区域、同一时期的有所不同楼盘也不会因房屋明确所处的地段、环境等因素，其居住于和投资两种属性也不尽相同。对于土地资源更加匮乏的大城市、超大城市，房地产的投资功能要显著低于一般城市或者农村，投资功能也更容易被找到和挖出，当然也更容易被过度缩放。这里，特别是在有一点我们注目的是，如果一个较小区域房地产商品的居住于功能和投资功能再次发生次序反败为胜，终将产生较小泡沫并引起区域性市场危机。
实质上，多个国家的现实案例早已不止一次的检验了这一结论。历史上，日本和中国香港都曾多次一度错误地实行轻投资重居住于的发展模式。
这种发展模式基本上是将房地产作为一种金融资产来展开投资，而且是政府实施适当的政策反对民众积极开展这种投资。于是，大量的资金涌进房地产市场，导致房价长年、持续走高，相比之下瓦解了居民实际收入增长速度，也相比之下瓦解了房屋实际居住于功能可获取的使用价值，沦为全然的投机抹黑。
在没实际价值承托的情形下，无论是股票还是房地产都难以避免最后的价值重返过程。这种畸形的功能失调造成房地产价格暴涨暴跌，并且严重影响了居民的居住于市场需求和居住于质量，对一个国家的民生和经济都导致险恶的影响。房地产的基本功能是居住于，由于土地资源的匮乏属性，居住于功能更进一步派生出有了房地产的投资属性。
然而，作为一种商品，如果居住于的主要功能被投资的派生功能所打破，就意味著价格不会被瓦解居住于基础的投资市场需求大大压低，必定经常出现价格相当严重背离价值，造成资产泡沫。泡沫的构成实质上是价格机制错乱的过程，这不仅使房地产行业核心区了风险，而且也影响了各类资源的配备效率，造成过多的资源配置到了房地产行业，断裂了其他行业的发展空间，而一旦泡沫幻灭，这些资源有可能随之化为乌有。因此，要掌控房地产风险，必需创建长效机制，保证房地产的居住于功能一直正处于核心地位，而投资功能仅有作为一定的补足。
将来来看，中国必须创建和不断完善市场配备和政府确保结合的住房制度，推展构成总量均衡、结构合理、房价与消费能力相适应的住房供需格局，有效地确保城镇常住人口的合理住房市场需求。政府托底确保中低层次市场需求，充分发挥市场最重要起到符合多元化市场需求。
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