大约三年前，印尼禁令出口未加工矿产的措施震动了全球镍市。 印尼总统大笔一挥，就截断了源源流向中国不锈钢产业的镍矿石供应。 现在印尼再度愤慨镍市，这次是将三年前的出口禁令部分解绑。 消息爆出后，伦敦金属交易所(LME)镍价最初挫跌5%，看清四个月低点每吨9,660美元，之后声浪，周四缴在每吨10,275美元。
镍市的波动蔓延至股市，澳洲产镍企业和印尼PTValeIndonesia(INCO.JK)股价都经常出现了类似于的大幅度波动。 人们担忧印尼产量和出口量将再度剧增，乘势挽回全球镍市的供应紧缺局面，并助长掉刚启动的、自2016年2月低点7,550美元的镍价涨势。 但情况果真会如此吗?首先，这个近期的政策翻转从细节上来看没什么过于可怕的，其次，自2014年以来镍市的供应情况早已有了相当大的变化。
车祸? 关于周四(1月12日)宣告的消息，首先应该认为，它不不应知道是几乎出乎意料人们的意料。 早于在去年2月，印尼能源和矿产资源部长就曾回应，有可能对出口禁令展开部分地修正，甚至是很有可能。 自那以来，印尼国内进行了大量公开发表辩论，使得还包括国有公司PTAnekaTambang(PtAntam)(ANTM.JK)在内的印尼矿商与主要来自中国的投资方针锋相对。
中国投资者仍然致力于在印尼修建镍加工厂。 印尼政府内部也是意见不一，有人指出出口禁令促使了减少附加值目标的达成协议，但有些人更为担忧禁令造成的出口收益损失。 镍市场的问题在于，没能准确理解印尼的政策争议。 这与禁令最初发布时的情况有些类似于，虽然当时市场也不免深感愤慨，但这件事早在2009年政府为此找寻法律依据时就早已难于猜中到。
然而市场仍押注印尼政府会知道这么做到。然而市场拢了，而这一次也被证明是错误理解。 魔鬼在细节 本次近期调整的第二个关键点在于，并不是全面中止镍矿出口禁令。 正如政府部门煤炭和矿业负责人BambangGatot说明的那样，只容许较低品级镍矿石出口，即不含镍量不多达1.7%，而且只有自身工厂使用量超过30%的低于门槛后，特工商才能将不足镍矿石用作出口。
坦率地说道，这无非令人费解。 你可以领会这种恐慌折中背后的逻辑。其目标应当是奖励那些致力于投资加工生产能力的特工商，容许他们通过出售不足镍矿石来取得营收。 但很有可能就算是印尼政府自己，也不确切谁在以何种矿石展开何种加工、以及有多少矿石是在当局拒绝的加工比例之外从而可可供出口。
唯一可以具体的短线赢家是PtAntam;该企业运营着自己的镍铁加工厂，并且在2014年1月禁令生效之前也专门从事矿石铁矿和出口。 出口收益的损失令PtAntam的营收受到断裂，实在太该企业公开发表警告称之为其恐将无法投资于下游加工生产能力。
据花旗分析师DavidWilson称之为，该企业的镍矿石库存有可能高达2,000万吨。这也许意味著有多达25万吨的不含镍量“现在有可能流向市场”。 这句话的重点是“有可能”。
PTAntam将被容许出口多少镍矿石当然还各不相同政策细节。 流向转变 有意思的是，PTAntam在2016年仍然在不断扩大矿业活动，不断扩大幅度多达其自身加工厂的需求量。 前九个月的产量总计110万滑吨，低于上年同期的43.25万吨。 这是因为PTAntam正在向2014年以来新建的加工厂出售矿石。
2016年1-9月，该企业向国内第三方出售的矿石总计63.15万吨，而2015年则为零。 这是印尼政府向电子货币加工迈向的希望已获得部分顺利的一个迹象。
未加工的镍矿石流向中国，可供该国镍生铁(NPI)产业所用于，进而流向不锈钢产业，印尼本身则生产更好的NPI。 目前有平稳的NPI流向中国，尽管令人费解的是中国海关将NPI归并在镍铁类。 再者，在2014年印尼禁令后，中国NPI产业未一如广泛预期的坐以待毙。
中国改回从菲律宾以及新喀里多尼亚进口镍矿石;同时生产商技术升级以降低成本，并且与不锈钢生产设备展开更好的统合。 新的注释 上述这些，再行再加印尼如今将能出口多少矿石还不明朗，使得前景十分恐慌。 而这是印尼再度动摇镍矿的确实原因。
市场正在作出具体的注释，就是印尼保持禁令恒定，菲律宾矿石供应因该国的环保行动而增加，以及市场朝向供应持续紧缺发展，导致过去几年来积累的库存量有所增加。 这当中有个最重要的部分仍然受到挑战，分析师已走去看他们的供需试算表，企图借此厘清印尼政策改变的影响。 这也许最后不像大家所担忧的那样利空，但目前镍矿多头的注释已暂搁一旁。
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